Analiz | Enflasyonun ‘Eğlence’ Dönemi Çok Kısaydı

Güney Carolina, Myrtle Beach’teki yerel Tanger Outlets alışveriş merkezine hafta sonu biraz vakit geçirmek ve spor şortu aramak için gittim. Mağazaların çoğu meşguldü. İnsanlar işlerin görünümü konusunda karamsar olsaydı bunu göremezsiniz. Akıllı Wall Street tiplerinden ekonominin yavaşladığını ve resesyon olasılığının arttığını duyuyoruz, ancak tüketim söz konusu olduğunda bunu görmüyorum. Ve ipotek oranlarındaki artışa rağmen rakip teklif sahiplerine karşı çıkmadan bir ev satın alırken iyi şanslar.

Bu nedenle, istihdamdan ziyade tüketicileri kasvetli olan, tüketici fiyatlarının ücretlerden daha hızlı artmasıyla sürekli olarak yükselen enflasyondur. Akşam haber bültenleri, artan benzin fiyatları ve hatta kiraları o kadar çok yükselen insanlarla ilgili haberlerle dolu ki, sonunda evsiz kalma ihtimalleri var.

Bunlar geçerli endişeler, sadece varlıklı insanların sahip olduğu endişeler değil. Daha yüksek gelirli haneler, gıda, yakıt ve konut maliyetleri gibi konulardaki fiyat artışlarını karşılayabilir. 50.000 ABD Doları olan medyan gelirden daha az kazanan haneler, sıkı bir bütçeyle yaşıyor ve ne zaman gaz fiyatları, yiyecek veya kira %20 ila %30 artarsa, zor ekonomik seçimler yapmak zorunda kalırlar. Konferans Kurulu’nun yılda 35.000 ila 49.999 dolar arasında hane geliri olanlar arasındaki tüketici güven endeksinin, hane geliri 125.000 doların üzerinde olanları izleyene göre son 12 ayda iki katı düşmesine şaşmamalı.

Peki, harcamalarda büyük kazançlar gösteren tüm raporların nesi var? Bu, tüketicilerin söyledikleriyle değil yaptıklarıyla mı ilgili? Tam olarak değil. Herhangi bir enflasyon döneminin ilk kısmı her zaman ekonomi için iyidir. Ekonomik aktivite yükselme eğilimi gösterir ve ücret artışı hızlanır. 1971’in başlangıcı ile 1973 ortası arasında GSYİH, yıllık ortalama %6’lık bir hızla genişledi. İşin püf noktası, nominal GSYİH büyümesine aldanmamaktır. Enflasyon, enflasyondan kaynaklanan ilk büyüme hamlesinden sonra 1970’lerde olduğu gibi korkunç bir ücret-fiyat sarmalına yol açarsa bir sorun haline gelir.

Mevcut durum hakkında şaşırdığım tek şey, tüketicilerin şikayet etmeye başlamasından sadece altı ay önce süren “eğlenceli” enflasyon aşamasının ne kadar kısa olduğu. Ancak, enflasyon oranını işsizlik oranına ekleyen sefalet endeksi olarak bilinen çeşitli ölçümlerin, uzun vadeli ortalamanın çok altında olmaktan çok yukarılara ne kadar hızlı gittiği göz önüne alındığında, belki de şaşırmamalıyım. Ve bu, enflasyon oranının ne kadar hızlı arttığından kaynaklanıyor.

Yeniden öğrendiğimiz şey, enflasyonun tüketici sefaletine yol açsa da, en azından başlangıçta ekonomiyi gerçekten yavaşlatmadığıdır. Enflasyonist bir dönemin ilk aşamaları, ekonomik aktiviteyi teşvik etme eğilimindedir; insanlar, fiyatlar daha fazla yükselmeden önce ve çoğu zaman toplu olarak satın almak için alımlarını hızlandırır. O halde ders, ekonominin daha hızlı büyümesi, onun daha güçlü olduğu anlamına gelmez.

Birçok yönden, bu, çoğu ücretleri artırmak için para arzını ve krediyi genişleterek ekonomiyi hızlandırmakla ilgili olan Keynesyen ekonominin bir suçlamasıdır. Ancak bunların hiçbiri, çok daha yüksek enflasyon oranlarına yol açıyorsa, mutluluğun garantisi değildir. Aslında, belki de tam tersi. Japonya’ya bir bakın. 30 yıldır çoğunlukla deflasyon veya dezenflasyonla uğraşan ülke, genel olarak barışçıl ve üretken bir topluma sahip.

Çoğu düşük gelirli hane halkı, şu anda sahip olduğumuz daha hızlı ekonominin daha önce sahip olduğumuzdan daha üstün olmadığını söyler ve daha düşük enflasyon için daha yüksek işsizliği takas etmeye istekli olur. Merkez Bankası dinliyor mu?

Bu sütun mutlaka yayın kurulunun veya Bloomberg LP’nin ve sahiplerinin görüşlerini yansıtmaz.

Jared Dillian, Daily Dirtnap’ın editörü ve yayıncısıdır. Mauldin Economics’te bir yatırım stratejisti, “Bu Dünyanın Tüm Kötülüğü”nün yazarıdır. Yazdığı alanlarda bir çıkarı olabilir.

Bunun gibi daha fazla hikaye mevcut bloomberg.com/opinion