1. Yen neden bu kadar zayıf?
Bunun en büyük nedeni, ABD’de daha yüksek faiz oranlarına doğru hareket edilmesidir. Bu, dolar cinsinden varlıkları daha yüksek getiri arayan yatırımcılar için daha çekici hale getiriyor. 10 yıllık tahvillerin getirisi, trader’ların Federal Rezerv’in agresif bir dizi faiz artırımına bahis yapmaya devam etmesiyle 2018’den bu yana en yüksek seviye olan %3’ün üzerine çıktı. Diğer faktörler arasında ABD ekonomisinin gücü ve işgücü piyasası yer alırken, Japonya ekonomisini pandemi öncesi boyutuna geri getirmek için emsallerinin gerisinde kalmaya devam ediyor. Japonya’nın ticaret dengesinin kırmızıda kalması da muhtemelen zayıf yen’i besliyor.
2. Zayıf yen ekonomi için ne anlama geliyor?
Eski Başbakan Shinzo Abe, kısmen deflasyon tehdidini (ekonomileri mahvedebilecek aşağı yönlü bir sarmal) savuşturmak için son on yılda yen’in zayıfladığı bir dönemi başlattığında, iş dünyası büyük ölçüde alkışladı. Daha ucuz bir yen, otomobil üreticisi Toyota Motor Corp. dahil olmak üzere ihracatçıların denizaşırı ülkelerde elde ettikleri karları ülkelerine geri gönderirken yardımcı oluyor. Ayrıca, Japonya’yı yabancılar için – pandemi zamanlarının dışında – daha uygun fiyatlı bir seyahat noktası haline getirerek konaklama sektörü ve bölgesel ekonomiler için turistlere nakit para getiriyor. Ancak ruh hali şimdi değişiyor. Emtia ve diğer mallar için maliyetler, herkes daha yüksek enerji fiyatlarının sıkıntısını hissederken, ithalata dayalı işletmelerde karları sıkıştırarak on yıllardır en hızlı şekilde artıyor. İthal gıda ve diğer günlük ihtiyaç maddelerinin artan maliyeti, tüketiciler için acıya neden oluyor. Japonya, sınırlarını denizaşırı ziyaretçilere kademeli olarak yeniden açarken, bundan elde edilecek herhangi bir ekonomik fayda şimdilik sınırlı olacak. Başbakan Fumio Kishida, merkez bankasının kımıldaması muhtemel olmadığı için, hanehalkı ve işletmeler üzerindeki etkiyi hafifletmek için daha yüksek yakıt sübvansiyonları da dahil olmak üzere bir dizi yardım önlemi bir araya getirdi.
3. Japonya neden oranları artırmıyor?
BOJ Başkanı Haruhiko Kuroda, enflasyonun nispeten düşük kaldığı Japonya’da parasal gevşemeyi azaltmak ve faiz oranlarını yükseltmek için henüz çok erken olduğunu söylüyor. Nisan ayında, Japonya’nın gösterge enflasyon ölçütü, BOJ’un %2 hedefinin üzerinde %2.1 yükseldi. Ancak Kuroda, özellikle sağlam ücret artışları olmadan, istikrarlı ve sürdürülebilir bir şekilde hedefin üzerinde kalmasının henüz beklenmediği konusunda ısrar ediyor. Buna karşılık, ABD tüketici fiyatları %8’den fazla artıyor. Kuroda, Haziran ayında rotasını değiştirmeyeceği konusunda ısrar ederken, 2016’da sürpriz bir şekilde negatif faiz oranlarına geçiş yaparak piyasaları sarstı ve sonunda getiri eğrisi kontrolü olarak bilinen mevcut politikaya karar verdi.
4. Getiri eğrisi nedir?
Bu, yatırımcıların daha kısa vadeli borçlara karşı uzun vadeli borç almayı tercih ettikleri için aldıkları ödüldeki farkı göstermenin bir yolu. Çoğu zaman, getirdiği daha büyük belirsizlikle birlikte, paralarını daha uzun süreler için kilitlemek için daha fazlasını talep ederler. Dolayısıyla verim eğrileri genellikle yukarı doğru eğimlidir.
5. Getiri eğrisi kontrolü nedir?
Normalde piyasa güçleri getiri eğrisini belirler. BOJ daha uygulamalı bir yaklaşım benimsiyor. 2016 yılında kabul edilen getiri eğrisi kontrolü sayesinde, ekonomiyi su basması çabalarının bir parçası olarak, 10 yıllık devlet tahvili getirilerini, her iki tarafta bir çeyrek yüzde puanı veya 25 baz puan, kıpırdatma odası ile %0 civarında tutmayı hedefliyor. büyümeyi canlandırmak için ucuz para. Fed’in faiz artırımları, yatırımcıları Japonya’nın da aynı şeyi izleyeceği ve bunun da verimin yükselmesine izin vereceği anlamına geleceği yönünde spekülasyon yapmaya sevk etti.
6. BOJ’un yanıtı ne oldu?
Getirileri yükselten bir baskı dalgasının ardından banka, bunları kontrol altına alma taahhüdünü ikiye katladı. Nisan ayında, 10 yıllık borç getirilerinde %0.25 tavanını korumak için her iş günü gerektiği kadar tahvil almaya karar verdi. Bu, Japonya’daki tahvil getirilerinin ABD’de yükselirken bile düşük kalacağını açıkça ortaya koydu.
7. Devlet müdahale edebilir mi?
Maliye Bakanı Shunichi Suzuki, döviz piyasasına doğrudan müdahale olasılığından bahsetmekten bile kaçındı. Hükümet yeni güçlendirmek için müdahale ederse, bu, kendisinin ve ABD’nin devasa bir koordineli yen satın alma çılgınlığına katıldığı 1998’den bu yana ilk kez olacak. Japonya’dan bu sefer tek taraflı herhangi bir hareket muhtemelen ABD tarafından bir tür protestoyu tetikleyecektir.
8. Bu, Kuroda’yı nerede bırakıyor?
Vali olarak ikinci beş yıllık döneminin son yılını geçirmek için garip bir yol. Ancak zayıf bir yen’in bir bütün olarak ekonomi için iyi olduğu yönündeki duruşunu koruyarak politika çerçevesinin güvenilirliğini korumaya devam etti. Kuroda, döviz meselelerinden sorumlu olanın BOJ değil, maliye bakanlığı olduğuna sıklıkla dikkat çekiyor. Düşük borçlanma maliyetleri aynı zamanda başbakan Kişida’nın salgından kırılgan bir ekonomi toparlanmasına yardımcı olmak için kamu harcamalarını artırmaya devam etmesine yardımcı oluyor. Bu, önümüzdeki Nisan ayında Kuroda’nın görev süresi sona erdiğinde merkez bankasında rejim değişikliği için çok fazla baskı yapmayacağını gösteriyor.
(Giriş, bölüm 2’de deflasyona atıfta bulunur)
Bunun gibi daha fazla hikaye mevcut Bloomberg.com
Kaynak : https://worldnewsera.com/news/entrepreneurs/analysis-why-japans-yen-is-the-weakest-in-20-years-and-what-that-means/