Şimdi, Drahi’nin ikinci satın alımını resmen inceliyor. Bunu beş ay sonra, belirgin bir tetikleyici olmadan yapmak, kaprisli izlenimi yaratan türden bir kafa karıştırıcıdır. Birleşik Krallık’ın, Brexit Britanya’sını, en azından dostane ve yaklaşımında tutarlı olduğu sürece, uluslararası yatırımlara açık olarak nitelendirirken kaçınmaya çalıştığı şey tam olarak budur.
Gerçek güvenlik sorunları söz konusu. BT gerçekten de kritik bir altyapı. Ancak bu, benzer bir soruşturmaya tabi olan yarı iletken şirketi Newport Wafer Fab’ın Çin liderliğindeki satın alınmasına benzemiyor. Buradaki acil soru, BT’nin hiçbirinin kontrolü olmayan farklı uluslararası yatırım kurumlarına ait olmaktan, anlaşma yapıcının – Fransız, İsrail, Fas ve Portekiz vatandaşlığına sahip – giderek daha etkili bir hissedar olarak ortaya çıkmasının önemli olup olmadığıdır.
Mülkiyet üzerindeki bir blok, bu büyüklükteki bir azınlık holdinginin Drahi’ye ait olduğunda neden sorunlu olduğuna ikna edici nedenler bulmak zorunda kalacaktı. Ne de olsa, hissesi hala Birleşik Krallık Devralma Paneli tarafından etkin kontrol sağlamak için kabul edilen %30 eşiğinin altında. Finansın bazı köşelerinde hissedarların önemli etkisi daha düşük seviyelerde kabul edilirken, yeni ulusal güvenlik kural kitabında Drahi’nin mevcut hisse seviyesinin altında açık bir engel yok.
Zamanlamaya gelince, Drahi’nin istenmeyen bir devralma teklifi başlatmama taahhüdü Haziran ayında sona eriyor. Şoför buysa, tedbirli davranmak garip: Hala tüm şirket için bir teklifte bulunmadı ve vermeyebilir de. Bu, hesabı tamamen değiştiren yeni bilgilerin ortaya çıkma olasılığını bırakıyor.
Gerçek itirazlar varsa, çareler bulunmalıdır. En zoru, hissenin tamamının veya bir kısmının zorla satılması olacaktır. Alternatif olarak, Drahi pasif kalmaya söz verebilir. Hırsları ne olursa olsun, yatırımı muhtemelen finansal bir holding olarak hala mantıklı. Endüstri, hissedarlara vermek yerine yüksek hızlı geniş bant ağlarına nakit harcadığı için BT hissesini çöplüklerdeki hisse fiyatıyla biriktirdi. Fransız telekom imparatorluğu Altice NV’yi kurma tecrübesiyle Drahi, daha uzun vadeli bir görüşe sahip olacak.
BT’de, 2026 civarında, altyapısı iyileştirildiğinde sermaye harcaması talepleri keskin bir şekilde düşecek. Emeklilik açığı da kademeli olarak kapatılıyor. Temettüler arttığında yatırımcıların şirkete çok daha yüksek bir değer koyacakları makul bir durum var.
Diyelim ki, hükümetin hiçbir endişesi yok. Bu, tam bir devralmaya etkili bir şekilde yeşil ışık yakabilir. BT’nin Perşembe günü düşen hisseleri, yatırımcıların Drahi’nin bloke edilme ihtimalinin temizlenmekten daha fazla olduğunu gösteriyor.
Drahi, Birleşik Krallık şirketlerine önemli miktarda sermaye bağlı olan ve tam kontrolde bir şansa sahip olacakları ya da isteyecekleri hiçbir garantiye sahip olmayan bir FTSE 100 Hotel California yatırımcı kulübüne benzeyen bir şeye katılabilir. Çin’in Aluminium Corp.’un mali krizde satın aldığı madenci Rio Tinto Plc’deki hissesini hatırlıyor musunuz? Daha yakın zamanlarda, milyarder Daniel Kretinsky bakkal J Sainsbury Plc’ye atlarken, Abu Dabi’nin Emirates Yatırım Otoritesi, telekom işi aracılığıyla Vodafone Group Plc’nin %10’unu aldı.
Durum muhtemelen bu firmalar veya bir bütün olarak Birleşik Krallık borsası için çok da kötü değil. Bu grubun sadece birkaç üyesi, anlaşmaları veya stratejik hamleleri engelleyecek kadar büyük bir hisseye sahip. Bahislerden bazıları ticari bağları yansıtırken, bazıları daha geniş pazar tarafından sevilmeyen şirketlere olan inancı gösteriyor. Bu daha çok stratejik sahipler için bir sorun. Fikrinizi değiştirirseniz, büyük bir hisse satın almak, onu aceleyle satmaktan çok daha kolaydır. Kontrol edebilirsiniz: ayrılmak başka bir mesele.
Ama bunlar daha uzun vadeli sorular. Şu anda, Birleşik Krallık varlıkları için yabancı teklif verenlerin BT müdahalesinden tek bir mesaj duyması muhtemel: Geri çekil.
Bloomberg Opinion’dan Daha Fazlası:
• Sotheby’s Milyarder Drahi İçin İyi Bir Şekilde Şekilleniyor: Chris Hughes
• Milyarder Drahi, Yaralı İngiliz İkonunu Üstlendi: Alex Webb
• Britanya’nın Muhafazakarları Çok Uzun Süre Güçte mi?: Martin Ivens
Bu sütun mutlaka yayın kurulunun veya Bloomberg LP’nin ve sahiplerinin görüşlerini yansıtmaz.
Chris Hughes, anlaşmaları kapsayan bir Bloomberg Opinion köşe yazarıdır. Daha önce Reuters Breakingviews, Financial Times ve Independent gazetesinde çalıştı.
Bunun gibi daha fazla hikaye mevcut bloomberg.com/opinion
Kaynak : https://worldnewsera.com/news/entrepreneurs/analysis-billionaire-drahi-checks-into-the-ftses-hotel-california/