Karşıt Olmak ve Daha Ucuz Büyüme Hisseleri Almak İçin İyi Bir Zaman mı?

Son on yılda, yüksek büyüme hızına sahip yıkıcı teknoloji şirketi hisseleri, geri dönüşe aç yatırımcılar tarafından daha yükseğe itilirken, değer hisseleri göz ardı edildi ve sevilmedi.

Bununla birlikte, hisse senedi piyasaları bu yıl tökezledi ve enflasyon ve para politikası için değişen görünüm, gelecekteki büyüme vaadinden uzaklaşıp şimdi kar eden daha ucuz şirketlere doğru bir dönüş olduğu anlamına geliyor.

Brewin Dolphin’in analizine göre, son 25 yılda büyüme ve değer hisseleri arasındaki getiri farkı, yatırımcıların teknolojiden uzaklaşmasıyla sadece altı ayda yarıya indirildi.

S&P 500’de değer ve büyüme arasındaki toplam getirilerdeki – temettülerden elde edilen gelirle birlikte hisse fiyatı kazançları – fark, geçen Kasım ayında büyüme hisseleri lehine yüzde 472’ye ulaştı. O zamandan beri, yüzde 221’e düştü.

Resim, değere olan eğilimi göz önüne alındığında rotasyondan yararlanan Birleşik Krallık’ta benzer.

Artan faiz oranları, gelecekteki kazançların indirgenmiş değerinden zarar görme olasılıkları daha düşük olduğu için, büyüme yerine değer hisselerini destekleme eğilimindedir.

bu indirim oranı büyük kurumsal yatırımcılar tarafından, içerdiği riskleri göz önünde bulundurarak, gelecekte bir getiri için bugün ödemek istedikleri maksimum tutarı belirlemek için yaygın olarak kullanılan bir yatırım aracıdır. Temel olarak, faiz oranları yükseldikçe yükselen risksiz bir getiri oranı kullanır.

Birleşik Krallık, enerji ve finans dahil olmak üzere geleneksel ‘eski ekonomi’ sektörlerine daha fazla maruz kalması ve teknolojiye çok az maruz kalmasıyla büyüme stoklarının rotasyonundan başarıyla çıktı.

Başlıca büyüme sektörleri olan teknoloji ve iletişim, ABD S&P 500’ün yaklaşık yüzde 36’sını ve İngiltere hisse senetlerinin sadece yüzde 7’sini temsil ediyor.

Yılın başından bu yana, geniş Birleşik Krallık pazarını izleyen MSCI UK All Cap Endeksi toplam getirilerde yüzde 3 artarken, S&P 500 yüzde 13 düştü.

Bestinvest’in genel müdürü Jason Hollands şunları söyledi: ‘Uzun süredir sevilmeyen İngiltere pazarı, şimdi yıldan bugüne en iyi performans gösteren pazarlardan biri. Ve Birleşik Krallık’ın ekonomik görünümü bir endişe kaynağı olsa da, Birleşik Krallık piyasasının doğası gereği inanılmaz derecede uluslararası olması ve Birleşik Krallık’ta listelenmiş işletmelerin kazançlarının yüzde 70’inden fazlasının Birleşik Krallık dışından elde edilmesinden dolayı, bu durum yatırımcıları caydırmamalıdır.’

Yatırımcıların kafasındaki ana şeylerden biri, satışın aşırı yapılıp yapılmadığı ve şimdi İskoç İpoteği gibi daha ucuz büyüme hisse senedi yatırımlarını yakalamanın doğru zamanı olup olmadığıdır.

İskoç Mortgage, ülkenin en büyük yatırım ortaklığıdır ve Amazon gibi küresel teknoloji hisselerinin bir karışımına ve yeni kurulan şirketlere yatırım yaparak yatırımcılar için büyük karlar sağlamıştır.

Ancak yükselen faiz oranları, zorlu bir jeopolitik zemin ve mücadele eden bir Çin ekonomisi, hisselerinin dövüldüğü anlamına geliyor. Yıl başından bu yana yüzde 37 düştü.

Baillie Gifford, güvenin uzun vadeli yatırımcılar için olduğunu vurguladı, ancak yatırımcılar bunu ve diğer büyüme hisse senetlerinin daha elverişli hale gelmesini daha ne kadar bekleyecek?

İçinde İskoç Mortgage’in beklentilerine ve satın alıp almamaya ilişkin yakın tarihli bir analizuzmanlar, herhangi bir satın alma işlemine dikkatli ve uzun vadeli bir ufukla yaklaşmayı önerdiler.

Enflasyonun bir süre daha yüksek seviyelerde kalması beklenirken ve piyasa faiz artışlarının devam etmesini beklerken (İngiltere’de bu oranlar gelecek yıl yüzde 3’e ulaşabilir), ortamın değer için büyüme stoklarından daha elverişli kalacağına inanıyoruz. yakın ve orta vade,” diyor Hollands.

‘Geçen haftadaki sıçramaya rağmen, büyüme hisse senedi düşüşünün henüz dibe vurduğu sonucuna varmak için çok erken.

“Değerli hisse senetleri için küresel olarak fiyat/kazanç oranı, kazançların yaklaşık 13.8 katı, bu da büyüme stoklarının kabaca yarısı kadar, bu da önümüzdeki birkaç ay içinde pandemi sırasında büyüyen tarihsel olarak geniş uçurumun daha da daralması için bir boşluk olduğunu gösteriyor.

‘Bu bizi, Birleşik Krallık’ın enerji, malzeme, finans ve temel tüketim ürünleri gibi enflasyonist bir ortamda tipik olarak daha dayanıklı olduğunu kanıtlayan sektörlere yüksek düzeyde maruz kalmasıyla nispeten çekici bir pazar olmaya devam ettiği sonucuna varmamıza neden oluyor.’

Chelsea Financial Services’teki James Yardley kıdemli araştırma analisti, özellikle ABD’de büyüme hisseleri için beklentiler konusunda daha iyimser.

‘Büyüme hala ucuz değil. Negatif nakit akışlarıyla yeni büyüme stoklarını destekleyecek çok az şey var. Büyük (ABD) cap teknolojisinde çok daha iyi bir değer var. Bu hisse senetlerinin uzun vadede ucuz göründüğünü düşünüyoruz, ancak yine de düşebilir.

‘Microsoft ve Apple gibi hisse senetleri, ortalama tarihsel katlarına göre hala büyük bir primle işlem görüyor.

“Genel olarak, uzun vadede büyümeyi tercih ederim, ancak şimdi geri dönün demek büyük bir çağrı.”