Nykaa Hisse Notu ‘tutun’; ICICI Menkul Kıymetler Nykaa Hisse Fiyat Hedefini Artırdı, Hâlâ Aşağı Yönde Bulunuyor

Nykaa’nın ana şirketi olan FSN E-commerce Ventures’ın kapsamına girmeye başladıktan haftalar sonra, ICICI Menkul Kıymetler internet güzellik ve kişisel bakım (BPC) firması için hedef fiyatı revize etti. Nykaa’nın hisse fiyatı hedefindeki yukarı yönlü revizyon, şirketin Ocak-Mart çeyreği kazançlarını açıklamasından günler sonra geldi. Hedef fiyat, daha önce 1.250 Rs’den hisse başına 1.300 Rs olarak belirlendi. “Nykaa’nın Q4FY22 gelir performansı tahminlerimizle uyumluydu. ICICI Menkul Değerler bir raporda, esnek BPC marjlarıyla büyüyen yeni işletmelere yapılan daha yüksek yatırımları seviyoruz” dedi. Ancak aracı kurum, senaryodaki ‘Hold’ notunu korudu.

Sonuç incelemesi

Cuma günü, Nykaa Ocak-Mart çeyreği için konsolide net karında yıllık %49 düşüşle 8.56 crore Rs olduğunu bildirdi. Dönem boyunca faaliyetlerden elde edilen gelir %31’in üzerinde artışla 973.32 rupi sterline yükselirken, çeyrek boyunca toplam giderler %35 artarak 978.64 rupi’ye yükseldi. Bir önceki mali yılda, Nykaa 49 yeni mağaza açarak toplam mağaza sayısını 49 şehirde 105 mağazaya çıkardı.

Nykaa’nın son mali yılda ortalama sipariş değeri, 2020-21 mali yılının covid’in vurduğu sipariş değerine yaklaşarak yıllık bazda sadece %2 düştü. Moda işletmesi AOV, sepet boyutundaki artış ve giyim kategorisinden gelen daha iyi katkı sayesinde yıllık bazda %19 büyüdü.

Nykaa’nın hisse fiyatı bu yıl şimdiye kadar %34 değer kaybetti ve şimdi hisse başına 1.367 Rs’den işlem görüyor.

Güçlü model

ICICI Securities’deki analistler, Nykaa’nın büyüyen bir pazarda, yani Hindistan’da en büyük güzellik ve kişisel bakım (BPC) işinin bir kombinasyonunu sunmaya devam ettiğine inanıyor, iyi karlılık ölçütleri ve ihtiyatlı sermaye tahsisi ve ‘gerçek anlamda’ çok kanallı çevrimiçi olmak çevrimdışı. Notta, “BPC’deki içeriğe dayalı ve envantere dayalı modellerin gücü, temel farklılaştırıcılar olmaya devam edecek – ilki uzun soluklu bir yolculuktur ve yeni bir katılımcı tarafından sadece sermayenin gücü üzerine inşa edilemez” dedi.

Bununla birlikte, ICICI Menkul Kıymetler, rekabetin hem dikey hem de yatay emsallerden yoğunlaşmasını beklemektedir. Analistler, “BPC gelirlerinin artmasını beklerken, Nykaa’nın yolculuğunun farklı olabileceğine inanıyoruz – bu büyümeyi sağlamak için daha yaygın hale gelmesi gerekecek (yol boyunca marka genişlemesi konusunda daha zor kararlar) dedi.

Diğerleri ne diyor?

JM Finans Haziran 2023 hedef fiyatı hisse başına 1.730 Rs olan Nykaa’daki ‘Al’ notunu korudu. JM Financial, “Şirket, BPC/Fashion’daki 3.000/1.500 marka ortaklığı sayesinde daha fazla ölçek kazanırken, yerine getirme yeteneklerine, sahip olunan markalara ve marka oluşturmaya yönelik yatırımların güçlü işletme kaldıracı sağlayacağına inanıyoruz” dedi. Bununla birlikte, aracı kurum, enflasyon ve faiz artırımı risklerinin küresel olarak arttığını görmeye devam ettikçe, kısa vadeli büyümenin daha da ileriye itilmesiyle tahminlerinde ince ayar yaptı.